Мой подход в формировании портфеля состоит из нескольких этапов. Сегодня я хочу написать о том, как я отбираю ту его часть, которая связана с акциями.

Недавно в гостях Finversia.ru у Яна Арта мы говорили о диверсификации. Я сказал, что на мой личный взгляд и по своему опыту, намного правильнее не просто формировать портфель из 100 эмитентов, за которыми в реальности невозможно следить, а покупать фонд на индекс широкого рынка, и усиливать его отдельными историями, которые потенциально могут вытащить портфель наверх.

Отбор этих историй не самое простое дело. По сути он сводится к трем этапам:

1. Я оцениваю фундаментально те компании, которые могу оценить сам, и которые в моем представлении интересны в перспективе 3-5 лет.
2. Я ищу, так называемых Альфа-скакунов, то есть те компании, которые имеют статистические коэффициенты лучше, чем у индекса широкого рынка.
3. Я делаю оптимизацию портфелю по Марковицу с вырожденной границей, зачастую присваивая вложению в индексный фонд на широкий рынок не менее 50%, отведенного капитала под акции.

Результаты еще одного опроса на моем Telegram-канале ABTRUST.

19 мая 2020 прошло голосование по следующему вопросу: "Стоит ли сейчас покупать акции❓". Участникам предлагались следующие враинаты ответов:

✅ Нет, мы ещё увидим более низкие цены

✅ Не знаю, но покупать сейчас не буду

✅ Не знаю, но куплю 10%-20% от портфеля

✅ Не знаю, но куплю 20%-40% от портфеля

✅ Не знаю, но куплю 40%-60% от портфеля

✅ Да, но уже пропустили первую волну роста

✅ Да, острая фаза кризиса пройдена


Сегодня я публикую краткие выводы:

1️⃣ Проголосовавшие разделились на две равные категории — те которые «знают, что ждать в будущем» и те, которые «не знают». По сравнению с голосованием 1 апреля, доля знающих выросла на 5 процентных пунктов.

Друзья, совсем недавно я вас порадовал циклом собственных фундаментальных исследований акций, которые можно найти в моём блоге здесь.

Следующим логическим шагом было совместить то, что я делаю как портфельный управляющий, с этими самыми исследованиями. Задача не совсем тривиальная, и тем она интересна. Поскольку я всё люблю максимально автоматизировать, этот процесс не явился исключением. Проще всего результаты проделанной работы продемонстрировать на том, как она включилась в инвестиционный бюллетень.

Поскольку я не пересматриваю свои фундаментальные прогнозы чаще раза в год, если на это нет каких-то уж очень серьёзных оснований, а расчёты строятся на данных годовой отчётности, то и каждый раз пересчитывать там вроде бы нечего. Однако, поскольку рынок не стоит на месте, ожидаемая доходность инвестора меняется и этот факт можно учесть при формировании портфеля. Тем, кто знаком с портфельной теорией, сразу смекнули о чём идёт разговор.

Обновлённый Инвестиционный бюллетень ABTRUST от 01.07.2019 показал насколько мы близко подошли «к краю пропасти». Конечно, я не возьмусь говорить о сроках, но как говорят в инвестиционной среде – покупать риск сейчас, я бы точно не стал.

Итак, какие интересные выводы можно сделать из последнего инвестиционного бюллетеня.

Во-первых, и самое простое. Индекс Московской биржи вышел за 95% доверительный интервал на 5 летних и 10 летних трендах, что говорит об очень большой вероятности скорой коррекции и в случае развития мирового кризиса перехода к полноценному медвежьему рынку (график 1). Также на статистической диаграмме видно, что Индекс находится в наиболее вероятной зоне и может продолжить свой рост ещё до августа, но потом вероятность продолжения роста начинает стремительно уменьшаться, что подтверждает первичный вывод об опасности входа в настоящее время в рискованные активы (График 2).

3 июня 2019 опубликовал новый инвестиционный бюллетень, в котором был доработан раздел Готовые инвестиционные портфели и я в своем посте (https://smart-lab.ru/blog/542394.php) анонсировал передачу, на которой рассказал, как можно пользоваться консенсус прогнозами с точки зрения оптимизации при составлении собственного портфеля.

Передача прошла на ProValue.club 6 июня 2019, где я достаточно подробно описал подход в составлении собственного портфеля, и по сути изложил существо принятия решения в собственных инвестиций.

Друзья!

Добил модуль консенсус прогнозов. И скорее всего он будет включен в следующий инвестиционный бюллетень.

Кроме расчёта самих консенсус прогнозов с учетом вероятности их исполнения (писал в прошлый раз https://smart-lab.ru/blog/534364.php), я добавил часть, в которой смешиваются исторические данные по ожидаемой доходности с консенсус прогнозами с учётом разных степеней доверия для каждого из показателей.

Вот так это выглядит в табличке (описание столбцов описывает суть расчётов)

Также я добавил расчёт ожидаемых доходностей по Security Market Line (SML), чтобы было удобнее сравнивать бумаги, которые интереснее взять в портфель, а для каких лучше купить ETF

Я потихоньку продвигаюсь к оптимизациям инвестиционных портфелей с использованием консенсус прогнозов инвестиционных домов.

Я оптимизировал сбор информации по инвестиционным прогнозам, и теперь практически в полном автоматическом режиме собирается и анализируется информация, которая предоставляется инвестиционными домами и агрегируется в удобном виде для анализа. Источником самих прогнозов является BCS-express.

Так, например, выглядит информация по прогнозам на акции LKOH: (скриншот из BCS)

 
Конечно, не обходится без определённых допущений. Например, в данных БКС нет информации о дате к которой дается прогноз. Поэтому первым этапом, я считаю, что он дан на 1 год с даты выдачи прогноза. Вторым этапом я независимо друг от друга ищу два медианах значения среди таргетируемых цен и полученных сроков. Таким образом получаю нескорректированный консенсус прогноз по конкретному эмитенту

1. Опубликован инвестиционный бюллетень ABTRUST с последними данными. На сегодняшний день он включает в себя информацию о:

— валютном курсе рубля по отношению к основным мировым валютам
— более 30 самых торгуемых акциях российских эмитентов
— 18 выпусках облигаций федерального займа
— рублевых ETF представленных на Московская Биржа
— готовых инвестиционных портфелях для инвесторов и «заготовок» для тех, кто хочет составить свой инвестиционный портфель
— макроэкономических показателях

А также большой блок полезных материалов с примерами, как можно и нужно использовать инвестиционный бюллетень.

Постоянный адрес данного выпуска бюллетеня: http://ab-trust.ru/matlab/bulletin/20190401/publish_bulletin.html

2. Обновлена статистика по модельному портфелю (http://ab-trust.ru/info/modelnyjj_portfel/).

Моя визитная карточка QR: